En børsnotering er ‘now and ever’, hvordan bliver ‘ever’ god?

6. december 2023

For at få et aktivt og velfungerende børsmarked, er det nødvendigt med politiske tiltag. Men markedet skal også selv gøre sit. Vi har i Danmark brug for en samtale om, hvad markedets aktører hver især kan og skal gøre, og hvad markedets aktører skal gøre sammen.

CEO i FOM Technologies, Michael Stadi holdt på FBV’s årsmøde et indlæg om sine erfaringer, og har nedenfor 10 råd til virksomheder, der gerne vil noteres, Michael har også delt sine råd i Dagbladet Børsen (link til artikel her). Tak til Michael Stadi for at bidrage i debatten, dele sine synspunkter og gavmildt også dele af sin erfaring.

10 råd til dig, der gerne vil notere en virksomhed

fra Michael Stadi, CEO i FOM Technologies:

Før børsnotering

1. Er der styr på substansen?

Har man en forretning. Har man overhovedet et produkt og er der en omsætning?

Businessmodellen skal ikke laves efter notering.

En mulighed kunne være en indgangsbarriere med 2-3 årsregnskaber med en minimumsomsætning.

2. Er I klar og clean?

Ledelsen, bestyrelsen og certified advisors har ansvaret for at stille sig selv spørgsmålene: Er der orden i panelhuset? Kan vi det her? Og er timingen korrekt?

Det kan ikke være meningen, at det er myndighederne, børsudbyderen eller journalisterne, som skal finde de her fejl. Selskaberne burde slet ikke komme dertil.

Man kan pege på selskaber, hvor man uomtvisteligt kan argumentere for, at de var ikke klar. Der er simpelthen behov for selvjustits og en kulturændring.

3. Kan I klare en enorm arbejdsbyrde?

Mange undervurderer, hvordan det er at gå fra et lille anonymt selskab til at være et børsnoteret selskab. Lovkravene vokser, der er enorm bevågenhed, og der er en lang række ting, som du bliver nødt til at implementere for at skabe en succesfuld rejse.

Jeg tror rådgiverne nogle gange tegner et billede af, at det bliver lettere, når først noteringen er overstået. Men sådan er det ikke. Det er now and ever. Kravene er mange til virksomheden når den er noteret og samtidig vokser virksomhederne forhåbentligt. Men det betyder også, at kompleksiteten i virksomheden vokser, ledelsen skal være større og mere professionel osv.

4. Forvent uønsket opmærksomhed

Selskabet går fra en helt anonym tilværelse, men som noteret selskab skal I stå til rådighed og får bevågenhed – også på tidspunkter, hvor du ikke ønsker det. Du har taget imod folks penge. Din opgave er at levere og stille op. Gemmer du dig væk, gør det ikke noget godt for hverken din forretning eller aktie.

5. Er der en klar equity story?

Hvordan skal selskabet skabe afkast til aktionærerne?

Der er det desværre sådan, at i mange af selskaberne har man kunnet pille businesscasen fuldstændig fra hinanden ved at kigge lidt på den. Jeg vil forslå, at der bliver en eller anden form for uvildig validering af det – og det skal ikke være en certified advisor, for han ser jo frem mod sit fremtidige løbende fee og sine millioner for at køre transaktionen igennem.

Efter børsnotering

6. Øg omsætningen hurtigt, så den rammer min. 25 mio. kr.

Det er dyrt at være børsnoteret selskab. En tommelfingerregel er, at du ikke kan drive et børsnoteret selskab, medmindre du er 12-15 mennesker. Du er nødt til også at have økonomi og salgs funktioner mm. Rundt regnet med pensioner, husleje osv. så koster det 1 mio. kr. pr. ansat. Altså 12-15 mio. i omkostninger. Dertil kommer så variable omkostninger.

Du kommer aldrig til at være profitabel, medmindre du kommer op over 25 mio. kr. i omsætning.

7. Kommuniker klart og ofte

Investorer forventer at få information fra virksomheden hele tiden. Du kan ikke have en hjemmeside, du ikke opdaterer. Når er du noteret skal du fortælle, hvad der sker i din butik hele tiden. Du mister din berettigelse, hvis ikke du informerer løbende, for så taber investorerne interessen for aktien.

8. Vend dig til at have to elskere, der skal have kærlighed

Som virksomhed skal du gøre dig til over for dine kunder. Du skal sælge. Som børsnoteret selskab er der en gruppe mere, du skal sikre, er tilfredse: dine investorer. Marketing til kunder er ikke det samme som PR til investorer. De to interessentgrupper er lige vigtige. Det kan godt være, vi sælger en masse ting, men hvis ikke investorerne hører om det, bliver du ikke succesfuld som børsnoteret virksomhed. Der er en kæmpe opgave i at nurse din investorgruppe, og det tror jeg, er mange, der undervurderer.

9. Maksimer antallet af investorer og handler i aktien

Jo flere dine aktier er delt ud på, jo større sandsynlighed er der for, at de handler dem. En aktie, der bliver handlet, vil altid have en højere værdi end en illikvid aktie. Omvendt ender aktien i en ond spiral, hvis der ingen handel er. Det skaber salgspres, og aktien falder. Derfor handler det heller ikke om at børsnotere til den maksimale pris, men derimod at skabe grundlaget for at maksimere investorinteressen. Så skal værdien nok følge med.

10. Lov mindre, end du kan holde

Underpromise, overdeliver.

Alt for mange har ikke leveret som lovet. Det koster på investortilliden. Folk har eksempelvis sagt: Ok. Vi har en omsætning på 8-10 mio. kr. Nu går vi på børsen, og så bliver den 25 mio. kr. næste år. Men hvorfor? Det holder ikke med alt for aggressive fremskrivninger. Det skuffer investorerne. Det handler om realisme. Det er et super luksusproblem at kunne gå ud og sige, at det går bedre end ventet.

Det handler om at maksimere værdien på sigt og ikke lige her og nu ved børsintroduktion.

Læs artiklen i sin helhed her:

Artikel i Børsen

FBV ønsker at vækstbørser i Danmark er et attraktivt sted for vækstvirksomheder at rejse kapital og et attraktivt sted at investere. Økosystemet omkring børsnoteringer af vækstvirksomheder i Danmark er afgørende for at skabe en robust og markedsrettet vækstbørs. FBV arbejder for en øget professionalisering af selskabernes børsdrevne vækstrejse og for at øge investorernes tillid til markedspladsen. Det vil vi gøre ved at arbejde for en højere standard i hele økosystemet - både pre- og post-IPO, for advisors og de øvrige aktører.